世界镍储量主要依次分布于澳大利亚、新喀里多尼亚、巴西、古巴、印尼、南非、加拿大、菲律宾、中国，这10个国家的镍资源大约占到了全球总量的80%以上。全球镍矿资源的主要分布类型为硫化镍矿与红土镍矿，其中硫化镍矿的全球资源占比约为35%，红土镍矿为65%。

随着硫化镍矿的不断开采，其储量与产量的比例差异正逐渐导致硫化矿的开采过度和品位下降，另一方面红土镍矿冶炼技术不断成熟，全球镍矿开发的重点正逐渐从硫化矿转向红土镍矿。

在新能源电池需求增长爆发前，镍矿在冶炼环节处于两条线供给的状态，即硫化镍矿经过火法冶炼生产出精炼镍，主要用作生产镍合金和高端不锈钢，少量用作生产镍盐。红土镍矿经过火法冶炼主要用来生产镍生铁（NPI）、镍铁，终端主要用来生产不锈钢；少部分红土镍矿通过湿法冶炼（主要为高压酸浸HPAL）生产氢氧化钴镍或硫化镍钴，然后用来生产镍盐。硫化镍矿和红土镍矿在冶炼环节无交叉，主要是在下游需求环节有交叉，两者主要的终端需求都是不锈钢。

2020年新能电池需求开始爆发性增长后，对硫酸镍的需求大幅增长，硫酸镍对纯镍、镍铁价差大幅拉升，一方面镍豆、镍粉通过酸溶的方式萃取硫酸镍的比例大大提高，另外一方面在红土镍矿产业链环节，企业开始增加湿法冶炼的产能生产镍中间品，火法冶炼方面中国企业青山实业则通过硫化方式打通了镍生铁——高冰镍——硫酸镍的产业链，由此使得硫化镍矿和红土镍矿供给在高冰镍环节交叉了。

红土镍矿生产高冰镍的工也艺并非突然横空出世，在青山之前印尼的淡水河谷印尼Sorowako公司就采用还原硫化熔炼法生产高冰镍产品作为硫酸镍原料供给日本住友三元前驱体公司。主要流程为：红土镍矿加入含硫料干燥和预还原—1500-1600℃鼓风炉吹炼（或者电炉熔炼）—低镍锍（低冰镍）—转炉吹炼—高镍锍（高冰镍）。淡水河谷技术相当于将红土镍矿硫化之后再进行火法冶炼，本质还是类似于硫化镍矿生产高冰镍的工艺。

而青山集团的技术将“红土镍矿-高冰镍-硫酸镍”火法冶炼生产线打通，冶炼的本质工艺还是现在主流的镍铁冶炼法RKEF。工艺核心是RKEF制成熔融高镍铁后，并未进一步制作不锈钢，而是进行转炉硫化，制备高冰镍。这种方式，可以直接利用现有的镍铁冶炼RKEF生产线新建转炉，新增投资不多。另外，青山这一生产线打通后，镍产业链的几种主要产品都将连结起来，包括镍铁、硫酸镍、电解镍和不锈钢。高冰镍和不锈钢存在资源争夺，有望将过剩的镍铁产能转化为高冰镍，再生产硫酸镍。

不需要太多新增投资，现有镍铁产能可切换至高冰镍产能，潜在产能规模巨大；这两点正是青山高冰镍与以往高冰镍技术的重要区别，也是其能够对镍价形成重大压力的原因所在。

简单来说，短期看工艺难度和时间，长期看成本。镍豆自溶-硫酸镍3至4个月就可以萃取，没有渣料产生，没有环保的要求，2021年不论那种原材料生产硫酸镍都是暴利，企业肯定是什么快用什么，所以纯镍是最主要的原材料来源。但纯镍是制备硫酸镍成本最高的原材料，对企业来说并不是最优选择。在纯镍价格连续上行之后，纯镍溶解硫酸镍已经亏损。企业后期更倾向于选择成本更低的原材料，就目前来看MHP、高冰镍的成本都低于纯镍。在不考虑副产品收益的情况下，高冰镍是成本最低的原材料。

2021年中国硫酸镍原料中镍豆、镍粉原料占比45.36%，镍冶炼中间品原料占比36.97%，再生原料占比17.67%。2021年纯镍在硫酸镍原材料来源占比呈高速增长趋势，由以以往不足20%比例上升到45.36%。镍冶炼中间品（主要是MHP）受制于技术问题，产能扩张缓慢，占比由原来80%以上下降到36.97%。不过到2022年一季度，受高冰镍量产、MHP产量增加、纯镍溶解亏损等问题影响，镍冶炼中间品占比逐步上升。